Fitch rebaja nota a Costa Rica por "gran déficit fiscal"

Bajó la calificación de la deuda desde BB+ hasta BB, debido al elevado déficit fiscal y a la falta de implementación de reformas que comiencen a corregir el problema.

Jueves 19 de Enero de 2017

Del informe de Fitch Ratings:

Nueva York-19 de enero de 2017: Fitch Ratings ha rebajado los IDR a largo plazo en moneda extranjera y local de Costa Rica a 'BB' de 'BB+'. Las perspectivas se revisaron a Estable desde Negativo. Las calificaciones de emisión de bonos senior y no garantizados de Costa Rica también se rebajan a BB de BB+. El techo del país fue rebajado a 'BB +' de 'BBB-'. Las IDR a corto plazo en moneda extranjera y local se confirman en 'B'.

FACTORES CLAVE DE LA CALIFICACIÓN

La rebaja refleja la deteriorada dinámica de la deuda de Costa Rica, impulsada por grandes déficits fiscales y un continuo bloqueo institucional que impide el avance de las reformas para corregir los desequilibrios fiscales. El déficit fiscal del gobierno central de Costa Rica ha crecido en los últimos cinco años, alcanzando el 5,7% del PIB en 2015 (el déficit de las administraciones públicas alcanzó el 4,6% del PIB en 2015, que incorpora excedentes de fondos de pensiones públicos). A pesar de la mejora estimada del 0,6% del PIB en 2016 (debido principalmente a las medidas administrativas), se espera que el déficit fiscal aumente durante los próximos dos años como resultado de una mayor carga de interés y de rigideces en los gastos.

Las propuestas de reforma tributaria del gobierno para controlar los déficits fiscales han hecho pocos progresos en el Congreso debido a su estructura fragmentada y el proceso legislativo engorroso. Las perspectivas para la aprobación de las propuestas cruciales de IVA e impuestos sobre la renta (estimadas para proporcionar cerca del 2% del PIB en ingresos adicionales) han disminuido significativamente a medida que se aproximan las elecciones presidenciales y el Congreso de febrero de 2018. El nuevo escenario de referencia de Fitch no incorpora la aprobación de medidas significativas de reforma tributaria en el período de previsión hasta 2018.

Como resultado de los grandes desequilibrios fiscales, la carga de la deuda de Costa Rica ha aumentado rápidamente durante la última década. La deuda bruta de las administraciones públicas se duplicó hasta alcanzar el 41% del PIB en 2016 del 20% del PIB en 2008 (las cifras del gobierno general de Fitch representan alrededor del 4% del PIB en las pensiones públicas de deuda pública). La carga de la deuda seguirá aumentando en ausencia de medidas fiscales significativas, y se espera que la deuda alcance más del 60% del PIB dentro de la próxima década.

La Perspectiva Estable refleja el crecimiento resiliente de Costa Rica y la flexibilidad de financiamiento en el mercado local cautivo, que ha sido capaz de acomodar los grandes déficit fiscales, mitigando las anteriores preocupaciones de Fitch sobre la flexibilidad de financiamiento del soberano. Una base de exportación dinámica y diversificada y un sector turístico vibrante han sustentado el sólido desempeño económico de Costa Rica, con un crecimiento estimado del PIB de 4,2% en 2016. Fitch prevé un crecimiento de más del 4% en 2017 y 2018. En 2016, Costa Rica fue En gran medida capaz de satisfacer sus necesidades de financiamiento en el mercado local aprovechando la considerable liquidez entre diversas entidades del sector público, luego de que la autorización del Congreso para la emisión de bonos externos terminara en 2015.

Además, la caída en el precio del petróleo y el dinamismo de los ingresos por exportaciones y turismo han contribuido a mejorar las finanzas externas de Costa Rica, con un déficit en cuenta corriente que se estima en un 3,5% del PIB en 2016 de un 4,5% en 2015.

La inflación promedió 0,7% en 2016, muy por debajo del objetivo del 3% + / - 1pp del banco central debido a la caída de los precios del petróleo a principios de 2016 ya un tipo de cambio relativamente constante (hasta la última parte del año). Como resultado, la política monetaria del banco central ha permanecido acomodaticia en los últimos 12 meses con tasas de política en espera después de un corte acumulado de 350 puntos básicos entre 2015 y enero de 2016. Se espera que la inflación converja a la meta del banco central en 2017. Déficit, flexibilidad cambiaria limitada, alta dolarización financiera y pérdidas cuasifiscales en el banco central siguen limitando la política monetaria.

Las calificaciones "BB" de Costa Rica están respaldadas por indicadores estructurales que son fuertes con respecto a sus pares, incluyendo altos niveles de ingreso per cápita, desarrollo social y normas de gobierno. Las calificaciones también están respaldadas por el exitoso modelo económico del país centrado en el servicio de alto valor agregado y las actividades de manufactura, que apoya el crecimiento robusto y las entradas de inversión extranjera directa.



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Fitch Ratings-Nueva York-4 de marzo de 2011:

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